1991年日本房地产泡沫破灭后，白破经历了5年时间才把基准贴现率从6%降至0.5%。

另外一个有趣的现象是2021年日本、天打韩国，也包括中国香港、新加坡等东亚国家和地区的预期寿命都在83岁以上，超过全球平均水平10岁以上其中，白破住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

由以上一组数据可以看出，天打由于去年春节在1月份，天打去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。白破M1和M2的剪刀差大幅缩窄。所以要判断M1上涨的持续性，天打要把今年1月和2月的数据加起来，天打才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

我们从企业存款的角度进行分析验证，白破去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。而企业活期存款减少后，天打变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，白破为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，白破同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。

从历史上看，天打由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。此外，白破国家有周期，即改朝换代，企业也有周期，或许外物皆有周期。

即今后要延长企业的生命周期，天打需要底层逻辑，即从改善终端需求入手，而不只是给企业减税降费，因为订单才是企业活下去的理由。大象这种一生可以换五次牙的生物进化现象堪称奇迹，白破但其生命周期终究还是受到了换牙次数有限性的束缚。

本人作为长跑的爱好者，天打也深深体会到人类的韧性之神奇。企业生命周期变短，白破与全球供给不断增加有关，但需求却因为贫富差距的扩大而变得疲弱。

(责任编辑：淮安市)